深圳市刘科元艺术蛋糕培训学校讯 近一个月以来欧盟部分国家主权债务危机升级引发大宗商品整体出现回调，国际原糖更是在这样的背景下大幅下挫。 国内由于减产、干旱等多方题材的透支炒作，
郑糖持续下跌一个月，17个交易日下跌500多点，跌幅近10％。经过前期的大幅下挫，不论国际还是国内，盘面在此位此价进行反弹都具有一定的道理，郑糖30分钟图形基本确立了短期的反弹形态，目前已反弹至4880-4900元/吨一线的第一目标位。后市反弹目标位将如何演化？是否进一步提升目标位？笔者认为，目前糖价处于多重矛盾因素交织，对于行情不宜给予过大预期，急速上涨或带来中线布空的介入机会。
一、新榨季国际供需偏紧格局将改变
近期巴西新榨季拉开大幕，因天气形势有利于作物生长，相关机构预期巴西2010/2011年度，甘蔗总产量将年比增产9.9％，达到6.643亿吨的创记录高位。同时，印度本榨季最终产量从1400万吨被调高到1850万吨，2009/2010的供需缺口降低。国际糖业组织ISO在其最新的报告中认为，2009/2010榨季全球的食糖供求缺口为850万吨，少于2月份时预期的940万吨。ISO同时称，到2010/2011榨季，全球供应可能会出现约200万吨的剩余量，生产和需求之间的缺口正在逐步消失。
国际食糖供需关系从紧张走向缓解，甚至将过渡为平衡、略有盈余，使得以美国11号原糖为代表的国际糖价承受巨大压力，不到4个月，糖价下跌幅度接近51％。而国际糖价的下跌也使得进口糖的实际成本低于国内糖价，国际糖价成为拉动国内糖价下行的直接动力。
二、国内两榨季基本面差异致近强远弱
本榨季：
昆明糖会对本榨季国内糖产量的最终预测是1070万吨，而消费的预期则可能超过1400万吨。考虑国家放储200万吨和进口50万吨原糖以满足供给，本榨季国内食糖消费仍存在超过80万吨的缺口，但是国内供需存在的缺口并不等于实际缺糖。由于国际糖价的走低，使得进口糖存在获利可能，缺口可以通过进口加以弥补。因此，国际糖价在短期内继续处于对国内糖的引导地位。
下榨季：
广西甘蔗种植目前还未统计结束，预计今年难以达到1600万亩，但面积增加已经是不争事实；云南方面，2010年全省宿根甘蔗加前期新种植甘蔗的有效甘蔗种植面积400万亩，力争以最快的速度恢复到灾前的450万亩甘蔗种植面积；新疆方面，受国内糖价高企带动，2010年新疆计划甜菜播种面积有望达到150万亩，较2009年92万亩播种面积大幅增长63％，甜菜糖产量有望从2009/2010榨季的38.44万吨增至65万吨，增幅69.09％，如果糖价继续在高位运行，甜菜糖产量甚至会超过65万吨。
对于种植面积，此前市场已有预期下榨季种植面积增加，官方数据进一步对其进行了证实，其直接对远月合约形成制约并构成中期利空主导因素，后市多方压力较大。
三、放储政策显现国家调控导向
国储糖是平衡供需关系的重要砝码，特别是2010年，对糖价的调控又承担起管理通胀预期的重任。2009/2010榨季以来，国家已经进行5次国储糖竞拍，总量为122万吨，价格走势为高-低-高-低，价位区间为4700-5450元/吨，最近一次为4945元/吨。国储糖的投产对平抑国内食糖价格，满足市场供需起到了非常良好的作用。
在抛储的过程中，国家放储的调控决心和能力值得注意。对于本榨季的5次抛储，国家前三次放储时间选择为12-1月，此时正是用糖高峰，又处于减产周期之中，国家三次放储满足市场需求完全是市场所需。第四次放储是3月5日，该时间点介于两会前后，彼时正值通胀预期、资产泡沫被广泛关注时，国家面临较强的调控压力，亦为预期之中。但第五次放储4月28日在昆明糖会之后五一之前，正值全国产量明晰之际，国家已经明了行业底牌，放储表明了国家的政策导向，同时官方还表示尚有70万吨计划待市场情况所需等待抛售，目前市场也有消息称5月下旬国家仍有放储可能。
因此，从国家放储的时间窗口选择可以看出其政策导向及国家对糖价的调控决心和能力。
四、国内外盘面技术有反弹要求 对于美糖指数来说，从月线级别看，如果将1999年4月低点4.26美分作为升势的起点，2010年1月的27.37美分作为终结，2010年5月正好是调整到整体升幅的0.382位置，即13.2美分。技术看，有向0.5分位15.85和0.618分位18.56反弹的技术要求；从周线级别看，2010年5月7日当周，是原糖从2010年2月5日当周下跌调整以来的第13周，下跌时间周期基本结束，映照月线级别的反弹要求。对于郑糖指数来说，由于国内产区现货4800元/吨是期价的生命线，也是真正的牛熊分界线，这是做多力量一定要防守的位置。4800元/吨是榨季初国家释放国储调控的价格高线，在现货市场上，是2007-2009年三年现货的高值。此位失守，即告基本面支撑因素消失。
因此，不论是国际还是国内，近期糖价进行反弹都有内在道理。对于反弹目标的判断，则不能先入为主，而宜在实际交易过程中跟进。目前糖价处于多重矛盾因素交织，对于行情不宜给予过大预期，若盘面出现急速拉升行情，或带来中线布空的机会。
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